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　　实际上，近3年富国基金一直在巨亏，2017年上半年股票投资亏损32.19亿元，在公募行业内股票投资排名中垫底； 2016年，富国基金旗下产品累计亏损近290亿元在行业中垫底。2015年中国股市剧烈波动，富国基金在第三季度以亏损624.28亿元在行业中垫底。

　　连续多年的亏损让富国基金成为了“亏损王”。基民的真金白银汇入，最后却不得不面临巨额亏损。

　　不过，即使几乎年年巨亏，富国基金今年上半年依然收获了8.34亿元的管理费，比2017年上半年的7.98亿元管理费略增一些。

　　但对于富国基金来说，更麻烦的事情可能是在资管新规之下的艰难转型，曾经依仗分级基金获利的富国基金不得不“自我革命”。

　　分级基金全线年半年报亏损靠前的基金来看，具有杠杆性质的分级基金在今年的熊市中亏损巨大。富国中证军工、富国国企改革两只分级指数型基金在上半年里就合计亏损了超过30亿元，然而却同时收取投资者管理费将近1亿元。

　　2018年9月22日，富国基金再次发布《富国中证军工指数分级证券投资基金可能发生不定期份额折算的风险提示公告》称，由于近期A股市场波动较大，截至2018年9月21日，军工B的基金份额参考净值接近基金合同规定的不定期份额折算条件，因此管理人敬请投资者密切关注军工B近期的参考净值波动情况，并警惕可能出现的风险。

　　该基金的基金经理王保合目前在富国基金担任量化与海外投资部量化投资副总监兼基金经理，管理着22只基金，任职回报，亏损基金占一半。有意思的是，王保合管理的分级杠杆基金在其任职期间全线日，数据显示，在王保合的任期内，富国中证全指证券公司分级B(150224)亏损达96.72%，累计净值0.037元，截止到6月30日，该基金规模46.05亿元。

　　“一方面，这个基金经理管理的产品还真是有点多；另一方面，这家公司分级基金的量不小，如果今年又有很多可转债基金的话，可能已是对今年资本市场的权益市场出现误判。如果对标的出现误判，那么分级基金可能加大市场波动。公司一般都会有宏观部对大类资产的走向做出一个判断，目前这样的巨亏局面，我觉得可能他们公司在这方面有一些误判，所以导致在产品的发行和排期上面有问题。”资管资深人士李贺向《华夏时报》记者分析。

　　2014年至2015年，富国基金迎合市场热点，发行大量受到市场追捧的分级指数基金，包括券商指数、国企改指数、创业板指数、军工指数、文体娱乐指数等。在2015年二季度末，富国基金的资产规模暴增至近2650亿元，比当年一季度增长近1270亿元，成为当时规模增长最快的基金公司。

　　2015年6月13日，沪指以暴跌百点收盘，A股拉开调整帷幕。有意思的是，2015年股市异常波动期间，富国基金依旧发行分级基金。6月15日、6月19日、6月25日富国基金又分别发起设立了富国中证工业4.0指数分级、富国中证煤炭指数分级、富国中证体育产业指数分级，截至2015年6月30日，上述3只基金规模分别达到61亿元、14.05亿元和6.41亿元。

　　2015年年中，富国基金旗下10只分级基金的规模达到1495.11亿元，在所有基金公司中规模排名首位。到2016年末，富国旗下11只分级基金体量仍超600亿元，为市场第一。同期，富国中证军工指数分级(166.3亿元)、富国国企改革指数分级(140.01亿元)、富国创业板指数分级(98亿元)的规模分别排名行业第一、第四和第五。

　　从2015年A股调整至今，富国基金“股灾”下的分级基金是“先天不足后天畸形”还是逆境中成长了呢？非常不幸的是，富国基金在今年9月13日分别发布《关于富国中证体育产业指数分级证券投资基金之体育A和体育B不定期份额折算后前收盘价调整的公告》和《关于富国中证体育产业指数分级证券投资基金不定期份额折算结果及恢复交易的公告》，这几乎宣告富国中证体育产业指数分级的大溃败。9月13日，富国中证工业4.0指数分级也被发布相同的两份公告。

　　因贪婪管理费而刀口舔血大发分级基金，富国基金最终连带着投资者一起自戕，害人害己。富国基金在拥有行业第一的分级产品规模的背景下，陷入了船大难掉头的局面。2017年上半年，由于亏损严重，分级基金成为基金赎回重灾区，其中，富国中证移动互联网指数分级基金上半年赎回35.5亿份，富国创业板指数分级基金、富国中证国有企业改革指数分级基金上半年基金份额分别减少12.85亿份、10.94亿份。

　　2015年，分级基金暴跌，由于净值没有涨跌停限制，但是价格有涨跌停限制，导致净值与价格严重偏离，分级基金的触发下折进一步导致溢价瞬间消亡，分级B投资者开始维权，分级基金审批暂停。

　　“分级基金根据资管新规要求将全部整改，要召开持有人大会，转型为指数基金。以前靠分级基金起家快，以后转型会很艰难。对结构化产品有规定，分级基金推出时，争议就很大。新产品后来不批了，但老基金的转型直到资管出新规后才一锤定音，现在的问题都还是以前的旧债。利益太大，谁也不愿意在能收管理费的时候转型。但证监会已要求所有公司上报转型方案和计划。”一位接近监管机构的专业人士向《华夏时报》记者分析称。

　　实际上，富国基金确实依靠分级基金获得巨额管理费。据披露，富国中证军工指数分级基金2016年收取了1.97亿元管理费，不过该基金的亏损高达77.34亿元。富国基金旗下11只分级基金(A/B份额合并统计)巨亏168.48亿元，但收获了6.32亿元的管理费，约占总管理费的35.6%。统计数据显示，富国基金以17.18亿元管理费收入排名行业第九，与天弘基金、华夏基金、工银瑞信等管理费收入相差不到10亿元。

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