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　　◆两年来，资本市场改革以“1+N”政策体系落地为核心主线，在服务新质生产力、提升上市公司质量、强化投资者保护、深化改革开放、增强市场韧性等领域取得一系列显著成效，推动资本市场投融资生态发生了根本性变化。

　　2026年4月12日是《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）发布实施两周年的日子。两年来，资本市场改革以“1+N”政策体系落地为核心主线，在服务新质生产力、提升上市公司质量、强化投资者保护、深化改革开放、增强市场韧性等领域取得一系列显著成效，推动资本市场投融资生态发生了根本性变化。

　　展望未来，相关改革政策将继续从提高制度包容性适应性、深化投融资综合改革、完善常态化长效化财务造假综合惩防体系等方面持续发力，为服务实体经济高质量发展提供有力支撑。

　　新“国九条”明确锚定“推动上市公司提升投资价值”这一目标，为资本市场主体高质量发展划定清晰路径。两年来，随着政策红利持续释放，上市公司质量稳步提升、产业结构持续优化，A股市场可投性显著增强。

　　——动能焕新。截至中国证券报记者4月10日发稿，新“国九条”发布以来，A股新增上市公司218家，其中科创板、创业板、北交所新增上市公司160家，占比超七成。先进制造、新能源、新一代信息技术、生物医药等重点领域涌现出一批龙头领军企业。德勤中国资本市场服务部华北区上市业务全国合伙人陈文龙表示：“将有更多创新性强且与中国国家战略紧密相关的企业在A股上市，这些企业将来自AI、新能源、高端制造、航空航天、量子科技等领域，在上市时也将享有显著优势。”

　　——底盘更稳。截至4月10日发稿，已有1500多家上市公司发布2025年年度报告，其中近九成公司实现盈利，已披露年报的上市公司整体经营质量稳中有进。多家科创板公司的科技研发投入进入成果兑现期，首次实现年度盈利，顺利实现摘“U”。例如，寒武纪2025年实现归属于上市公司股东的净利润为20.59亿元，实现盈利，成为科创板成长层首批“毕业”企业之一。

　　——回报加码。证监会3月发布的数据显示，新“国九条”颁布近两年，上市公司累计分红回购5.23万亿元，创历史新高。中信建投证券表示，展望2026年，在各方面政策鼓励和央国企的带头作用下，A股分红回购规模有望进一步增长，以近5年复合增速来推算，预计2026年分红回购规模有望达到2.5万亿元。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为，新“国九条”实施两年来，A股上市公司在“含科量”、基本面和回报能力方面实现了系统性提升。下一步，相关改革政策有望继续抓住提高上市公司质量这个“牛鼻子”，引导和督促公司完善治理、提高透明度、加大分红回购力度、落实市值管理责任，不断提升投资价值，为投资者创造长期回报。

　　投融资结构的深刻变化，是新“国九条”实施两年来的一大看点。政策层面通过系统性制度设计，推动市场重心从“重融资、轻投资”向“深化投融资综合改革”转变，全面重塑健康有序的市场生态，夯实市场“稳”的根基。

　　出台推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，发布《上市公司信息披露管理办法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等规章、规范性文件……两年来，支持“长钱长投”制度不断完善。

　　“政策层面推动完善保险、年金、社保基金等长周期考核机制，推动公募基金改革，理顺和优化基金公司、基金经理与投资者的利益绑定，完善相关税收制度等举措渐次落地，入市长钱明显增多。”华创证券首席策略分析师姚佩说。

　　证监会公布的最新成绩单显示，2025年，各类中长期资金显著加大入市力度，社保资金、保险资金、年金基金、公募基金、券商自营合计净买入A股超过8000亿元，加上相关资金购买权益类基金、央企上市公司回购增持等资金，中长期资金实际新增入市规模超过一万亿元。

　　北京大学光华管理学院院长田轩表示，新“国九条”实施两年来，投融资结构显著改善，最突出的变化是中长期资金入市通道日益畅通，保险、社保、年金等“长钱”正加速成为市场稳定器。他建议，下一步应继续完善长周期考核机制，推动养老金、保险资金权益配置比例上限进一步优化，探索建立与资本市场波动相匹配的动态调整机制。展望未来，只有让“长钱”真正愿意来、留得住、能增值，投融资平衡的新生态才能更加稳固。

　　两年来，资本市场改革从以往的“单打独斗”转向“综合施策”，基础制度实现系统性优化。

　　严监管“组合拳”精准发力，破除造假顽疾。证监会最新数据显示，2025年证监会查券期货违法案件701件，罚没金额154.74亿元，处罚力度大幅提高；支持配合司法机关加大证券代表人诉讼案件审判力度，金通灵虚假陈述民事赔偿案判决公司向4万多名投资者赔偿投资损失超7.7亿元，切实保护投资者合法权益。

　　改革纵深推进不停步。证监会首席律师程合红表示，下一步，证监会将重点惩处欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等侵犯投资者权益、扰乱市场秩序的证券期货违法活动。构成犯罪的，依法移送公安司法机关。配合司法机关研究制定修订内幕交易、背信损害上市公司利益刑事司法解释，以及内幕交易、操纵市场民事损害赔偿司法解释等，深入推进证券代表人诉讼工作，加大先行赔付制度适用力度，提高投资者宣传教育工作质效，将投资者宣传教育更好嵌入证券期货经营机构开发客户、提供服务的业务流程。

　　稳市场“组合拳”协同发力，护航长钱入市。央行开创性设立支持资本市场的结构性货币政策工具、国家金融监管总局调整保险资金权益类资产监管比例……新“国九条”发布实施以来，稳股市“组合拳”协同发力，宏观政策取向一致性明显增强，跨部门合作的稳市机制建设取得长足进展。

　　改革仍在持续推进。央行近期表示，将会同证监会实施好支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，增强资本市场的内在稳定性和活力。

　　“这些变革不是短期现象，而是资本市场逻辑的深刻重塑。政策端从被动救市转向多部门协同、长效稳市；机构端从短期博弈转向长期配置，价值投资理念深入人心。这既是市场内生稳定性增强的重要标志，也为推动资本市场高质量发展凝聚了强大合力。”中国首席经济学家论坛理事陈雳分析。

　　“国社之镜、世纪光影”新华社新闻摄影展由中国金融信息中心、新华社上海分社、中国图片社、上海证券报、中经社上海总部、新华投控联合承办，欢迎社会各界组团参观。

　　展览精选了中国照片档案馆珍藏近300张历史经典照片，从百姓视角出发、以视觉逻辑为线索，全景展现新时代以来的伟大成就和深刻变革。

　　金融是现代经济的命脉，金融稳则经济稳。金融安全事关国家、区域、企业的核心利益和发展大局。防范金融风险须做到信息灵通、见微知著、防微杜渐、科学应对、趋利避害。

　　《风险预警》由中国金融信息中心主导，在政府权威部门指导下，依托先进的监测系统和专业的分析师团队，对金融、经济、产业不同领域、不同类别的风险进行梳理总结和分析研判，为监管部门、要素市场、金融机构、上市公司、行业协会、各类企业、高等院校、研究机构等提供权威、专业、实用、及时、有效的风险监测、研判、预警与对策建议。

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　　4月21日河北保定涿州市冠云中路发生一起交通事故一辆白色轿车在斑马线上冲撞两名行人致两人受伤倒地之后肇事车辆又掉头再次冲向伤者现场画面显示，一辆小型白色轿车在原车道上突然掉头，之后冲向斑马线上的两人，将二人撞飞后又在前方掉头，继续冲撞其中一名准备爬起身的女子，再度将其撞倒。

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