188金宝博,金宝博官方网站,金宝博APP下载导读：2025年的A股市场，在经历前期调整后迎来可喜的回暖，行情在震荡中呈现出鲜明的科技引领、多点开花的格局。从宽基指数的表现看，科技含量最高的创业板指数表现最好，涨幅50.48%。相比之下，沪深300指数全年上涨17.90%。从行业看，表现最好的行业分别是有色（+94.73%）、通信（+84.75%）、电子（+47.88%）。

　　从投资主线年全球资本市场最重要的话题是AI的产业链变革。而中国凭借其完备的制造业体系、低廉的电力成本以及持续优化的供给结构，正在全球AI算力基建与新兴市场工业化进程中扮演“落地者”与“赋能者”的角色。在这一背景下，A股市场尤其是科技板块，成为承接全球技术进步与国内产业优势共振的重要载体。

　　位列主动权益类基金榜单前列的不少基金，通过布局光模块、AI算力、半导体等硬科技赛道，充分捕捉了产业链上下游的景气度提升，也印证了“科技投资”的全球宏观特征在A股的具体演绎。

　　在主动权益基金超额收益回暖的浪潮中，易方达基金凭借其扎实的投研积淀和平台化优势，展现出卓越的主动管理实力。从“翻倍基”数量来看，易方达基金独占10只，绩优基金数量行业领先。

　　亮眼的业绩表现，不仅是市场贝塔效应的体现，更是其“大平台、小团队”管理模式的成功实践。在共享深度研究和资源支持的基础上，易方达基金鼓励基金经理形成并坚持各自鲜明的投资风格，从而在多种风格上持续创造超额收益。

　　在科技浪潮席卷全球的当下，易方达基金不仅拥有深耕科技赛道的“锋刃”，其能力圈的多元拓展与均衡布局同样可圈可点。我们选取四位风格迥异但业绩都较为优异的基金经理——郑希、武阳、刘健维、祁禾——进行深度点评。

　　郑希是TMT领域的资深基金经理，他同时管理着投A股和海外科技产业的产品，在2025年都取得了突出的业绩。郑希管理的易方达信息产业混合A（001513）在2025年上涨108.05%，而他管理易方达全球成长精选混合(QDII)人民币A（012920）在2025年上涨83.95%。

　　作为易方达科技投资领域的代表性人物，郑希近20年的投研生涯始终聚焦于科技成长资产，这在A股市场也非常少见。

　　他的核心理念朴素而深刻，即认为技术迭代是科技投资的“第一性原理”。在他看来，科技公司的本质仍是周期股，只是周期长短不同，其长期命运与由技术创新驱动的产业周期“潮涨潮落”紧密相连。因此，他摒弃对单一公司的“信仰”，而是致力于在全球产业发展的坐标系中，寻找因技术突破而进入上升周期的产业，并投资于其中最大的受益者。

　　郑希的投资体系具有鲜明的“产业驱动”特征。由于同时管理A股和海外的科技基金，郑希形成了强大的全球科技产业视角，帮助他把握科技浪潮的变化。无论是此轮的AI产业趋势，还是上一轮的新能源汽车和移动互联网，都有明显的全球创新共振。毫无疑问，全球视角是科技型基金经理越来越重要的竞争优势。

　　在投资流程中，郑希首先以全球科技产业变迁趋势构建组合的中长期基本面基础，从中筛选符合大趋势的行业。再深入产业链内部，通过比较细分行业的景气变化，聚焦于两类机会，一是ROE明显低于均衡水平、行业供给出现收缩的领域；二是因研发前置导致阶段性ROE偏低、但需求增长驱动力明确的行业。他通过模型预判行业供求拐点，并跟踪核心企业验证，最终依靠公司长期成长的Alpha和行业景气拐点向上的Beta获取收益。

　　这种基于产业周期而非公司个体的视角，使得郑希在投资中同时具备灵活性与纪律性。

　　他不过度预测遥远的未来，而是紧密跟踪产业信号的实质性变化。他理想的投资标的，是当产业由于新的技术迭代处于上升周期时，可以站在风口上、实现利润增长与行业上行趋势同步的企业。

　　例如，他回忆在iPhone初代展现颠覆性体验而苹果市值尚未充分反映时是投资的“绝佳时机”，以及在ChatGPT-3展现出划时代能力后，迅速布局AI产业链关键环节。

　　从易方达信息产业A的组合变化中，我们看到郑希在2024年就重仓了海外算力产业链、光模块和PCB等方向。这样的持仓特点，又和郑希管理的全球易方达全球成长精选混合不谋而合。郑希从2023年1季度开始就重仓了英伟达，到了2024年1季度又调入了ASIC训练层面的博通。

　　根据易方达信息产业混合A三季报，该产品自从成立以来净值增长430.60%，其中超额收益累积高达392.28%。作为科技投资的长跑者，郑希体现了很强的阿尔法能力。而全球化的投资视角，是帮助他把握一次次科技浪潮的关键。

　　与郑希深耕科技赛道不同，武阳是一位典型的多行业成长股投资者，能力圈覆盖科技、制造、消费、医疗四大板块。

　　已经有14年从业经验的他，其投资哲学源于入行初期经历的板块深度调整，深刻认识到“坦途并非市场常态”，因而将“确定性”与“安全边际”置于投资考量的核心。有人曾形容他如同猎手，在猎物丰盛的夏季也不忘为寒冬储备粮食。

　　武阳的投资框架围绕产业生命周期展开，他偏爱投资于行业“从1到10”的渗透率加速阶段，即行业已度过从0到1的概念期，出现明确成长拐点，未来2-3年内有望迎来爆发性增长。这个阶段在他看来兼具高成长空间与较高的可预测性。

　　为此，他构建了庞大的“冰山下”研究储备，日常跟踪数百家公司，但出手极为谨慎，只在行业渗透率快速提升前、且个股具备足够安全边际时进行左侧布局。

　　武阳被市场所熟知，主要是来自2022年的逆势表现。那一年在沪深300跌幅超过20%的负贝塔下，他通过上半年重仓锂矿，下半年重仓航空取得了亮眼的正收益。其中，易方达瑞享混合I（001437）实现了21.72%的正回报，同期沪深300下跌-21.63%。

　　在投资哲学上，武阳强调“应对与预判同等重要，要承认世界的不完全可知性”。他曾成功捕捉云计算、新能源等多轮产业趋势，其关键是经年累月的深度跟踪与对产业底层逻辑的探究。例如在电动车发展初期，市场上曾有锂电池、钠电池的争议，他从元素禀赋出发判断锂电池技术路径的优越性，避免了钠电池的干扰。

　　一旦看到自己判断错误，武阳也会及时认错，在卖出环节不会因为仓位带来过度的心理负担。这种“归零”的思维方式，是难能可贵的。投资越到后期，越考验基金经理强大的内心。武阳的心性，成为了他不断维持超额收益的“法宝”。在能力圈上，武阳通过持续拓展能力边界，以在不同经济阶段把握主要矛盾，试图绘制一条“不受周期禁锢的净值曲线”。

　　武阳管理时间最久的产品是易方达瑞享I（001437），他于2017年12月30日接管。据Wind统计，截至2025年12月31日，自接管以来整整8年，任职年化回报达22.70%，位列市场前列，2025年回报超120%，展现了通过跨周期、跨行业布局，在控制波动的同时追求长期复利的强大能力。

　　刘健维的投资风格同样聚焦成长，但其最显著的标签是对风险收益比与确定性的追求。经历过数轮牛熊转换，尤其是见证过许多高成长股（如2015年的互联网企业）巨幅下跌后难以回归的案例，刘健维深刻认识到“不是所有回撤都能涨回去”，因此他将风险控制刻入投资基因。

　　他的投资框架可概括为“在景气赛道中，以合理价格投资具备竞争优势的企业”。

　　首先，他从中观比较视角出发，筛选出处于“1到10”需求爆发阶段的景气行业。其次，他非常注重“出价”，强调即使公司优秀，以过高估值买入也可能导致亏损。他偏好行业景气上行过程中，能够实现量价齐升、业绩快速兑现的优质公司，并在行业逻辑变化、个股逻辑破坏或估值泡沫化时果断卖出。

　　例如，从此前公开的持仓信息可以看到，他曾把握到新能源上游资源品的量价齐升机会，在2020年、2021年买入，又在2022年下半年起逐步减持，并在2023年下半年转向布局估值更合理的AI方向。

　　刘健维不追求对单一行业或趋势“一竿子捅到底”的极致预判，而是通过持续跟踪、动态比较，努力让组合始终运行在相对正确的方向上，以控制净值波动和最大回撤。

　　他的组合行业配置相对均衡，甚至会阶段性地配置一些与成长主线关联度不高、但风险收益比极具吸引力的资产（如曾在市场悲观时尝试非银金融），以平滑波动。

　　据Wind统计，截至2025年12月31日，其管理的易方达科融（006533，注：刘健维2020年6月6日接管,）近五年年化回报达24.99%，位列同类第一。2025年内回报近120%，在取得高额回报的同时，最大回撤率控制在16%之内，体现了其“在成长投资中追逐确定性”框架的有效性。

　　在易方达的平台上，祁禾以其对制造业的深度聚焦和自下而上对个股的精选风格，构成了另一种风格。他深耕新能源、电力设备、高端制造等硬核领域，通过深挖企业的“护城河”与竞争优势来穿越周期，获取长期超额收益。

　　祁禾的投资哲学核心在于“重供给、重格局、重壁垒”。与许多成长股投资者更关注需求爆发不同，他将研究的重心放在供给侧。

　　他认为，在制造业中，需求可能是波动的、阶段性的，但一家企业能否在长期竞争中存活并壮大，取决于其内在的竞争优势是否坚固、商业模式是否优秀、在产业链中的格局与定价权是否强势。因此，他致力于寻找那些拥有高壁垒（技术、成本控制、客户粘性等）、优秀管理层、并能持续扩大竞争优势的好公司。

　　他的方法论是纯粹且深度的自下而上。首先，他会在自己擅长的制造业领域内，构建一个涵盖众多优质公司的股票池，并进行长期紧密的跟踪。其次，他会运用一套严谨的评估体系，深入分析企业的财务报表、业务模式、技术路线、管理层能力等，以判断其竞争优势的强度和可持续性。他偏好选择那些能持续创造利润、具备稳定盈利模式的企业，看重其投资资本回报率（ROIC）及其趋势，认为这是衡量企业内在价值创造能力的黄金指标。

　　另外，他会在估值具备吸引力的时机，对经过验证的优质公司进行集中、长期的持有。他曾成功挖掘并重仓持有过多只制造业领域的“十倍股”，其关键正在于对企业生命周期和价值演化规律的深刻理解。

　　祁禾的投资组合总体呈现出“精选个股、长期持有、低换手率”特征，他淡化对行业轮动和短期市场风格的博弈，坚信通过持有少数最具竞争力的公司，足以穿越经济周期和行业波动。

　　例如，他长期深耕新能源与电力设备赛道，并非简单地押注行业Beta，而是通过甄别产业链中技术壁垒最高、竞争格局最优的环节和公司来获取Alpha。其管理的易方达环保主题A（001856），据Wind统计，截至2025年12月31日，祁禾自2017年12月27日任职这8年以来的年化回报为20.84%，位列前1%，在2025年的市场里也有57%的收益，中长期业绩突出。

　　2025年的市场答卷，对于易方达基金而言，不仅是一份亮丽的成绩单，更是其长期构建的投研体系一次集中而有力的验证。

　　“大平台”确保了研究的广度、深度与协同效率，是业绩持续稳定的基石；“小团队”则催生了投资风格的多元化和锐度，是获取超额收益的抓手。郑希的全球产业视野、武阳的跨周期布局、刘健维的风险收益权衡、祁禾的深度制造聚焦，证明了在同一个平台上，可以生长出适应不同市场环境的投资策略。

　　1）管理同一只产品的时间都比较长。郑希从2016年9月27日管理易方达信息产业混合，至今已经超过9年。祁禾从2017年12月27日管理易方达环保主题混合，至今已经超过8年。武阳从2017年12月30日管理易方达瑞享，至今已经超过8年。刘健维从2019年7月12日管理易方达科讯混合，至今也超过了6年。在新人辈出的成长领域，他们作为资深基金经理却依然保持了对变化的敏锐度，并且积累出丰厚的长期超额收益。

　　2）他们都是易方达从研究员培养起来的基金经理。郑希和武阳都是一毕业就加入易方达基金的，从一张白纸被打磨成具有易方达深度研究烙印的基金经理。祁禾和刘健维虽然在其他基金公司担任过研究员，来到易方达后也还是从行业研究员做起，培养成具有易方达风格的基金经理。

　　除了我们罗列的这四位之外，易方达在各个风格和行业赛道，都有中长期业绩突出的基金经理。易方达基金的成功实践也启示我们，一个主动权益团队真正的护城河，是形成系统化的超额收益挖掘能力，为基金经理的持续进化提供土壤。当“平台力”与“个人力”形成共振，便能更从容地应对市场风格的切换，也能更广泛地捕捉不同层面的投资机会。

　　展望未来，随着中国经济结构转型与产业升级的深入，资本市场必将涌现出更多元、更复杂的投资线索。易方达基金凭借其已搭建成熟的多元化投研梯队和深度基本面的投资文化，正稳步奔赴其“值得长期托付的世界级综合性资产管理公司”的愿景。对于投资者而言，理解其平台之上的这些“投资性格”，或许比追逐短期的市场热点，更能找到与自己投资理念相匹配的长期同行者。