188金宝博,金宝博官方网站,金宝博APP下载2025年6月份，美国境外投资者持有的美债规模再创新高，达到创纪录的9.1277万亿美元，较上月增加802亿美元，环比上涨1.11%；较上年同期净增8284亿美元，同比增长率接近10%。

　　这一数据看似印证了全球资本对美国资产的持续青睐，但若细究持有者结构的变化，便会发现一场静默的资本变局正在上演。首先是三大债主对美债持有政策的“战略性分野”。

　　日本，作为美国头号债主，延续了2025年以来的增持惯性，6月环比持仓量增加126亿美元至1.1476万亿美元，其行动与日元汇率政策密切相关：日本央行持续买入美债以抑制日元升值，同时配合美联储维持美元流动性稳定。

　　英国以单月487亿美元的环比增持幅度震惊市场，总持仓跃升至8581亿美元。同比增持数量更是达到了1116亿美元，仅次于开曼群岛（增持1164亿美元）、比利时（增持1154亿美元），位居全球第三名。

　　三地的角色本质是“资本中转站”——大量国际对冲基金通过英国、开曼群岛、比利时账户持有美债，此次激增更多反映短期套利资本涌入，特别是押注美联储降息的杠杆资金。

　　我国环比增持则更具象征意义：6月持仓仅微增1亿美元至7564亿美元，为连续三个月减持后的首次回调。看同比，我国仍减持了238亿美元，降幅为3.05%，已不再是美债第二大持有者，降至第三了。

　　自2022年4月跌破万亿美元后，中国持仓始终处于“战略性收缩”通道，过去三年累计减持超2800亿美元。此次象征性增持或为避免美债资产过度缩水，同时为中美关税谈判释放善意信号。

　　其次是增持主力背后的资本暗流，若将目光移开三大债主，真正的增持主力浮出水面：欧洲多国官方资本借道比利时大举买入，推动比利时的持仓数量同比暴涨36.3%至4334亿美元。

　　市场普遍认为其托管账户隐藏着多国央行的资产，甚至是包括中国部分资本通过比利时分流的美债配置。这种官方撤退、私人接盘的美债持有格局转变，正在重塑全球金融体系的底层逻辑：

　　当很多主权国家逐步降低对美元资产的依赖，而市场投机资金成为美债主要接盘方时，美国债务经济的可持续性将越来越取决于短期资本的逐利冲动，而非长期战略投资者的信心支撑。

　　此外，挪威持有的美债同比扩大24.2%、法国增持22.8%、德国增持10.9%，增势同样迅猛，显示欧洲资本正将美债作为经济衰退风险的对冲工具。

　　第三是离岸金融中心成为私人资本购买美债的重要通道——截至今年6月份，开曼群岛持仓量同比激增35.7%至4427亿美元，加拿大增持17.7%至4385亿美元、新加坡也增持18.33%至2544亿美元……

　　这类账户通常承接私募基金和家族办公室资金，其动向暗示私人资本对美债短期收益的追逐。从某种程度而言，当前美债市场的繁荣，实则是部分国家、地区的官方资本撤退与私人资本进场的换血进程。

　　第四是金砖国家整体都偏向减持美债，例如：印度持有的美债降至2274亿美元，同比下降6%；巴西减持至2153亿美元，同比下降5.15%；沙特，这个美债曾经的重要持有者，如今仅持有1306亿美元，同比下降6.85%……

　　整体来看，当前为美国债务输血的主力军主要集中在其传统的西方盟友、战略伙伴国或地区。日本作为美国在亚洲最坚定的盟友，持续以汇率维稳为由增持美债，实际上是在为美元霸权体系提供关键支撑。

　　英国作为特殊关系伙伴，其激增的美债持仓背后是华尔街资本借道伦敦金融城的运作。欧洲国家如比利时、法国、挪威、德国、卢森堡等，则通过增持美债来维系跨大西洋金融联盟的稳定。

　　这些国家的增持行为不仅出于经济考量，更暗含地缘政治默契。日本通过购买美债换取美国对其货币政策松绑；英国则借此巩固其全球金融中心地位；欧洲国家则是在美欧贸易摩擦背景下展现同盟团结。

　　就连离岸金融中心的开曼群岛、加拿大、新加坡等地的增持，也反映出美国主导的全球金融体系对避税天堂的深度绑定。相比之下，新兴市场国家正在集体调整外汇储备结构。

　　中国持续减持美债转向多元化配置，印度、巴西等国也在降低对美元资产的依赖。这种分化格局预示着：美债市场正从全球公共品蜕变为盟友俱乐部，其稳定性将越来越依赖少数国家、地区的政治站队而非市场理性。

　　长期来看，这种基于政治同盟的债务融资模式，或将加剧全球金融体系的阵营化风险。同时也可看到，美债的核心购买者在美国境内，美债的属性继续向“内债”转换，全球资本可继续追逐美债收益率，但愿为美国财政挥霍买单者没有那么多了。

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